中石油去年11月5日上市的第一天，最高曾开出48.62元的天价，几乎是其申购发行价的3倍。首日成交额140亿元，换手率高达50%以上。
管理层曾希望中石油这类大盘股能起到中流砥柱的作用，抑制股市大涨大跌，暴起暴落，投机过度的局面。但令多数人意想不到的是，在随后7个月里，中石油的股价如同坐滑滑梯般不可遏止地滑落，截止
新股不败的神话
有不少股市朋友也许记得，自这轮股市大涨开始，新股申购就是包赚不赔的买卖。
成功获得上市的企业笑逐颜开：因为上市的申购价往往以公司历年的平均利润为基础，结合发行时行业的平均市盈率，确定上市新股的申购发行价。在股市泡沫化发展的时候，市盈率往往处于很高的水平。由此，上市企业选此时机上市，可以圈得远高于常规水平的资金。
股民也笑逐颜开：新股上市第一天，股价由“市场”确定，没有涨跌停的限制，股价往往可以达到申购价的170%~220%，像中石油，上市第一天的股价最高接近申购发行价的3倍。股民首日卖出就可以获得70~100%的利润。暴利使得散户对新股申购趋之若鹜，能成功中签就如同中到大奖一般。
管理层也笑逐颜开：新股上市第一天的收盘价普遍远远高于其申购价，表明市场对上市公司未来发展前景的良好预期，说明中国股市的前景如同中国国民经济的成长一样，欣欣向荣。
在不为人所知的背后，也有人笑逐颜开，只不过那时他们远远地躲在充当吹鼓手的媒体背后，公众几乎忽视了他们的存在。
他们就是以券商、基金公司为代表的帮助公司实现新股上市的国内外金融资本。
金融资本的赢利模式
金融资本在造就新股不败的神话中充当了重要角色。
在新股发行配售中，中签率是由申购资金量来决定的。中石油的新股中签率为2%左右。但实际上是这只是平均中签率，申购资金总量越多，中签率越高，所能中签的股票数量越多。这也是新股申购时，股市总要下跌的原因——大量的资金从股市中抽出参与新股申购以提高中签率。
由于资金实力上的悬殊差距，新股发行让利于民实际上成为一句空话。多数散户的资金总量有限，因此，作为群体，普通散户的申购资金总量虽大，但作为个体，中签率却极低。在股市中，很难听到哪个散户能成功申购新股。对散户而言，申购到新股就如同中大奖一般。而券商、基金公司，凭借其雄厚的资本实力，在新股申购中可以成功地收集到绝大多数的筹码。
上市首日由市场决定股价的制度给金融资本提供了实现套利的空子。在新股上市前，金融资本即利用其雇佣的吹鼓手为新上市的股票摇旗呐喊，吹捧公司的未来发展前景，为其抬高股价创造良好的舆论环境。在上市当天，在新股申购中成功获得绝大多数筹码的金融资本便动员起来，抬高、保卫股价。在“暖风吹得游人醉”的舆论环境中，不仅成功申购到新股的散户幻想“更上一层搂”，没有申购到新股的散户也也为舆论所感染，积极地加入到金融资本的股价保卫战中，希冀能获得些残羹剩饭。由此，金融资本在上市的当天大多能将股价抬至申购价的2~3倍的水平。
由于确定申购价格时所采用的市盈率不尽合理，以及上市首日金融资本的疯狂拉抬，许多新股其实一上市就已成了高市盈率、高市净率的“双高”垃圾股票。
在度过上市首日的难关之后，利用涨跌停板的限制，以及首日拉抬获得的股价与申购价之间的巨大价差，通过雇佣吹鼓手给散户以强烈的预期，使散户欲罢不能，采用温水煮青蛙的方法，金融资本就可以获得充分的时间将手中筹码派出，实现赢利。中石油从首日上市至跌至申购价，花了半年左右的时间。这就给了金融资本充分的时间实现套利。虽然如此，只要手中还有筹码，环境条件还允许，金融资本也会竭尽全力地持续吹捧、拉抬，以方便进一步出货。结果，“紫金”变钻石，“鸭子”变天鹅。
可见，让市场决定股价实质上是让利用申购方法缺陷，成功收集多数筹码的金融资本决定股价。新股上市首日股价大幅高于申购价并不表明股市对该股票未来发展前景的良好预期，并不代表中国的股市与国民经济的成长一样，欣欣向荣，而不过是金融资本实现其赢利模式的一个重要手段。
中石油是压垮股市的巨石
说中石油是压垮股市的巨石，而非稻草，是因为它的市场规模大，权重高。同时，由于其在沪市中的领头羊地位，往往中石油跌1%，沪指往往会跌70~80，甚至上百点。
由于过度的拉抬，中石油上市首日便已泡沫化，未来的市场价值已被严重透支。任何一个理性的投资者都不看好其股价的进一步高企。由于盘子规模大，金融资本也无力大幅拉抬。中石油就如同高坡上的巨石，有着向下滑落的强大势能。
适逢股市经过严重的膨胀之后，已有向下调整的客观需要。中石油上市首日，市场正处在面临抉择的关键点上。中石油在这个时候的坠落，凭借其强大的势能，拉动整个股市快速向下滑落，冲破一个又一个阻力位，大盘最终跌至2868的低位。管理层寄予无限希望的定海神针成为了“转于千仞之山的圆石”，股市牛气“黯然收”。
前不久，中石油的高管曾就中石油股价的不断滑落，向广大股民致歉。其实，她不懂，当今中国的股价与公司的经营业绩并无密切的关系。上市首日至今，中石油的经营层面并无大的变化。只不过新股申购过程中的不合理因素已决定其股价必然下跌。近期、建行等许多股票相继破发，也是金融资本应用前文所述的赢利模式，进行过度投机的必然结果。
金融资本的这种赢利模式，造就了新股不败的神话，和去年以来“欣欣向荣”的股市。可孰料，“成也萧何，败也萧何”。这种赢利模式导致的过度投机也使股市自去年10月以来不断衰退，产生一波又一波的恐慌，套牢了一批又一批的散户，并最终使大批的基金也深陷亏损的泥潭。
中国股市为什么总是深陷在过度投机和极度衰退中不能找到平衡？
在国外，股市是经济发展状况的晴雨表。但中国的股市从来就是金融投机者谋取暴利的天堂，而并不代表国家的宏观经济发展状况和上市企业的未来发展前景。
观中国股市，你会发现：总体上，大盘上涨时，严重亏损、面临摘牌风险的ST股与市盈率较低的绩优股同涨；大盘下跌时，ST股与绩优股同跌。市场并不因为是ST股，就对其冷眼相待，也不因其是绩优股而对其笑脸相迎。为什么在一个本应追求投资回报的市场，绩差的ST股与绩优股竟然获得平等的待遇？
低股利回报政策使得绩差的ST股与绩优股对股民的投资价值相等。在国外，股票分红，以回馈投资者是天经地义的事情。上市公司每年要拿出相当一部分赢利，保障股票投资者的利益。以中石油为例，其海外上市时，每年要拿出利润的40%左右分给股东。而国内的A股市场，且不论其是否存在舞弊，赢利是真是假，哪怕是绩优股，其赢利也只体现在公司的财务报表上，而没有实实在在地反映在股民的钱包里。上市公司无论绩优绩差，都大多不向股民分红。偶尔有分红的企业，若以股民投入来衡量，其投资回报也不比银行利息高多少。股民除了博取价差，获得资本利得以外，没有其他渠道保障其投资利益。
而股票的资本利得，全部取决于资本的投机行为。只要有人炒作，垃圾股也可获得丰厚回报；如果无人问津，哪怕是绩优股也别想获取投资利益分毫。股民在股市里获得投资收益的可能性几乎全部取决于所购入股票的可被炒作性，而与公司的业绩并不直接相关。所谓绩优，也只有在存在被金融资本炒作的高可能性时，才能指望获取投资收益。故而，股价并不与公司的业绩表现存在必然关系。
这种现象的普遍存在，造成股市的涨跌状况并不能客观反映国家整体的经济发展形势。今天沪市指数已跌至2868点，不少股票早已超跌，早进入合理价值范围，而个股与大盘却依然跌势不止，正是由于投资回报无法正常实现，绩优股与绩差股等值的不正常现象造成的。
自去年以来，大量银行存款进入股市，国际热钱也通过各种渠道流入。股市的暴涨暴跌不仅使普通大众的数以十万亿计的资产挥发，降低了普通民众的购买力，使国民经济的发展面临通货膨胀与紧缩的双重压制，又给了国际游资、热钱利用中国不健康的股市、房市反复谋取暴利，再利用人民币不断升值的预期，实现套利出逃的机会。在吸干中国经济发展的血液的同时，继而留下暴跌的人民币和萧条的经济。这并非危言耸听，而是在日本、东南亚、韩国、以及世界的其他地方一再上演的悲剧。
“忘战必危”
对于不设防的城堡，无论其人口多么众多，力量多么强大，都可能于无声无息中陷入难以挽回的危机。“资本来到这个世界上，每一个毛孔都滴着鲜血”。再大的经济总量，也架不住内外资本的反复吸血。以90年代初日本的国力的强大，企业技术研发力量，赢利能力之强尚且陷入十余年的衰退。当前的中国经济无论从总体规模的宏观层面，还是企业的技术研发、创新、赢利的微观层面均还不能与当年的日本企业相提并论，我们又有什么骄傲、麻痹、丧失警惕的资本？
“国随安，忘战必危”。谨希望以拙作惊醒股市及金融监管层，采取切实可行的措施，根除阻碍国内股市健康发展的弊端，打好金融保卫战，避免金融危机在中国上演。
闪电鹰
北京